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2017年京津冀建材回顾及2018年展望
文章来源:转载 作者:佚名 发布日期:2018/1/16 13:47:42

2017年京津冀建材市场为震荡上行走势,且全年都保持领涨的态势,让所有的钢铁上下游企业刷爆了眼球,特别是钢厂,赚的盆满钵满。回顾2017年,真是训练了钢铁人的大心脏,“现货走跟期货似的”是大家最精辟的总结。市场经历了铲除地条钢、煤改气、供暖季限产、最严工地停工令和一系列最为严厉的环保措施。经历了涅槃重生,钢铁行业迎来了属于自己的春天,北京螺纹最高涨至4670元/吨,但面临冬储,市场并没有“头脑发热”,且囤货意愿不高,而是选择等待属于自己的“机会”。下面让我们来一起回顾2017年,并寻找2018年的机遇。

一、市场走势回顾分析

1、京津冀三级抗震大螺纹价格走势图

2017年全年,京津冀建材呈现震荡上扬的走势,以北京市场为例,从1月份的2900元/吨,也是去年的最低点,一路上涨,至12月底4040元/吨,全年上涨1140元/吨,涨幅达39.3%。与最高点的4650元/吨相比,更是上涨1750元/吨,涨幅60.3%。见图一。

图一京津冀市场三级抗震大螺纹价格走势

2017年钢厂一直保持较好的盈利状况。春节过后,成材上涨,矿石、煤焦等原料并没有同明显的跟随,其中螺纹的盈利状况最好,这主要归功于国家供给侧改革的力度,6月30日彻底铲除中频炉,对建筑钢材的供应量影响最大,以至于在上半年,其他品种调整时期,只有建筑钢材一枝独秀,逆势高位震荡。

下半年,受供暖季限产、煤改气和一系列环保检查的影响,京津冀建材供应量下降,且市场库存一直维持偏低水平,加上北材南下,部分现货规格持续缺货,市场再次迎来一轮炒作。炒作过后,市场调整也是相当凶猛的,特别是12月份以后,下游工地需求萎缩,钢厂供应量反而出现上升,商家冬储意愿较差,价格调整也在情理之中,只是调整幅度和速度之快,是超出市场预期的。截止发稿时,北京大螺纹从最高4650元/吨,最低下探至3800元/吨,只用了一个月的时间。这里不光是建筑钢材进入淡季,市场冬储意愿不强,也是极度炒作后,市场情绪的宣泄。

2、京津冀主要市场库存情况

2017年春季过后,京津冀主要市场螺纹钢库存最高增至96.65万吨,随后一路下降,仅仅用了3个月的时间,库存就降至39.38万吨,下降速度之快,可见下游需求和资源分流情况都较好,也奠定了价格上涨的基础。具体库存变化见图二。

图二京津冀主要城市市场库存走势

虽然一季度建筑钢材出口量下降,但环保限产和铲除地条钢使冬储库存快速消化,也奠定了二季度价格反弹的基础,下半年市场库存一直处于低位,特别是9-11月份,煤改气、环保检查和供暖季限产,钢厂开工率下降,加上北材南下,京津冀主要城市螺纹库存降至仅21万吨,更是加快了价格上涨的步伐。

二、京津冀钢厂供应情况分析

2017年京津冀钢企经历了两轮开工率的大幅下降,上半年:1-2月份唐山钢企的环保力度较大,建材的产能利用率快速下降,3月份开始才逐步好转,这也导致唐山市场价格在春节前一直明显高于京津市场。见图三。

图三京津冀建材产能利用率与周产量情况对比

供给侧改的超预期执行力度,高炉企业的利润暴增,钢坯价格高企。下半年,调坯轧材企业的利润极为微薄甚至出现加上轧制费用与市场价格倒挂的情况,还有各种环保限产、煤改气,短流程企业产能利用率急速下降,也导致市场库存在下半年一直维持低位。

三、钢厂投放量分析

1、2017年投放量呈现中间高两头低的走势

2016年钢厂在京津市场投放量一直处于较为稳定的震荡区间,2017年1-2月受钢厂限产和出口影响,投放量跌至低谷,3月份开始缓慢回升。随着需求旺季的到来,投放量持续走高,甚至很长一段时间都维持在去年最高投放量水平之上,具体见图四。可见,去产能、铲除中频炉后,地条钢退出的产能被一、二线钢厂填补,他们对京津冀市场投放量是在增加的,而短流程调坯轧材企业供应量是确实减少的。9月份开始北材南下和钢厂限产,钢厂投放量快速下降,直到12月份才稍有回升。

图四钢厂资源投放量走势分析

2、供应格局发生变化

◆地条钢退出的市场空白迅速被一、二线钢厂填补

上半年,京津冀地区一线钢厂投放量恢复式增长,下半年,一线钢厂投放量所占比例相对稳定的情况下,二、三季度,二线钢厂投放量逐渐增加,且在价格上升趋势下,二线钢厂价格优势明显,也很受欢迎。

北京市场2/3的投放量由承钢、宣钢和敬业钢厂掌握,剩余1/3为二线钢厂,且四季度二线钢厂投放量减少较为明显。

图五2017年北京建材主要流通钢厂占比情况

天津市场的钢厂投放占比较为分散,占比最多的敬业也仅为18%,3月份开始唐山地区钢企才逐渐进入天津市场。

图六2017年天津建材主要流通钢厂占比情况

唐山市场的70%投放量由唐钢和唐银主导,除此之外的主要投放钢厂为津西、东华和九江,东海资源则主要投放华南市场,在唐山本地都极少。

图七2017年唐山建材主要流通钢厂占比情况

◆二线钢厂价差发生微妙变化

由于地条钢的取缔,市场库存快速降至低位,在价格上涨趋势,一线钢厂货少,二线钢厂资源较为畅销,与一线钢厂价差缩小。一方面,二线钢厂抱团,定价较为统一和灵活,达到一定成交量后拉涨较为积极;另一方面,二线钢厂协议户较少,钢厂对市场的控价权更强。

◆钢厂直供占比增加

可以说2017年是钢厂的丰收年,资金链也相对宽松,钢厂直供工地的比例上升很快,对钢贸商的依托减少。

四、钢厂利润分析

2017年钢厂利润一直保持较好的水平,特别是建材钢厂利润处于领先水平,11月份最高达到了1500-1600元/吨,这也刺激了全流程多品种钢厂铁水向长材方向转移,填补了铲除地条钢后的供应缺口。详见图八。

图八主要品种钢厂利润走势

五、后市展望

昔日被誉为“夕阳产业”的钢铁行业,经过千锤百炼,2017年高炉企业利润甚至远远超越了过去10年和绝大多数行业,“芳华”过后,2018该如何展望,成为当下最为棘手的问题。

价格方面,经过10-11月份爆炒后的螺纹钢价格,快速回落,虽然3800元/吨已经足够吸引眼球,但春节后就面临3月份的钢企复产,届时钢厂产量恢复,必然加重市场的负担,且资金成本较高,市场冬储意愿始终不强。

原料方面,一季度澳洲进入雨季,铁矿石供应量下降,价格虽有走强,但供大于求的现状始终不能扭转。供暖过后,焦煤、焦炭的供应紧张也将缓解,18年原料价格并不具备持续上涨的动力。钢铁行业作为最为典型的周期性行业,没有成本上涨的推动,是很难持续维持暴利的。

下游工地,17年最严工地停工令出台,新开工项目多将措后到3月份之后开始,必将影响18年需求启动时间,也将加大春节后的库存和资金压力。

综上所述,上半年行情很难一帆风顺,但亦不可过分悲观,首先年前价格已经经历了从4600元/吨到3800元/吨的800元/吨的下跌,无论调整空间还是时间都较为充分,为年会市场做了较好的铺垫;其次,18年最为担心产能置换实施办法出台,对京津冀、长三角、珠三角地区的置换比例是1.25:1,且不符合“1个必须”和“6个不得”的产能中一种均不允许置换,对有置换电炉计划的钢厂都有严格的要求,抑制新增产能的释放。再次,虽然近期市场库存上升较快,但也仅为去年同期一半的水平,不需过分紧张。

展望2018,小编认为钢厂暴利难以持续维系,且资金政策也将趋紧,钢价中期趋势将是价值回归,但春节过后一段短炒还是可期的。首先,对于有冬储计划的商家需量力而为,其次,钢坯企稳是衡量建材下跌幅度的重要标准,再次,冬储成本提升,集中冬储的时间也将措后至1月下旬附近。

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